Tesla ve SpaceX Birleşmesi Tartışmaları Şiddetleniyor: 3 Trilyon Dolarlık İmparatorluk Kurulabilir

Elon Musk'ın iki dev teknoloji şirketini birleştirme planlarının detayları ortaya çıktı. SpaceX'in Nasdaq'ta işlem görmeye hazırlanması sırasında, şirket yöneticisinin Tesla ve uzay firmasını aynı çatı altında toplamayı düşündüğü ortaya çıkıyor. Birleşme gerçekleşirse 3 trilyon dolarlık bir kurum oluşacak ve Musk, dünyanın en değerli on şirketinden ikisini yönetme konumundan çıkacak.

Birleşme Söylentisinin Kaynakları

Tesla çalışanları ve SpaceX'in iç çevresi tarafından bu konunun zaten açıkça tartışıldığı belirtiliyor. Musk'ın yakın çalışanlarıyla yaptığı görüşmelerde birleşme ihtimalinden söz ettiği, ancak henüz resmi bir adım atılmadığı ifade ediliyor. Konuya hakim kaynaklar, bu planların hassas bir konu olduğu için isimlerinin açıklanmasını istemiyor. Tahmini pazarlamalar üzerinden hareket eden Kalshi borsası, Tesla-SpaceX birleşme duyurusunun Mayıs 2027 öncesinde gerçekleşme ihtimalini yüzde 55 olarak belirledi.

Neden Birleşme Mantıklı Görünüyor?

İki şirket görünüş itibariyle farklı sektörlerde çalışıyor gibi görünse de, her ikisi de yapay zeka altyapısı ve yüksek işlem gücü ihtiyacında benzer zorluklar yaşıyor. SpaceX ilk çeyrekte 10,1 milyar dolar harcadığı sermaye yatırımlarının üçte ikisinden fazlasını yapay zeka projelerine ayırdı. Tesla ise bu yıl sermaye harcamalarını yaklaşık üç katına çıkararak 25 milyar dolara ulaştıracağını açıkladı.

İki firma arasındaki işbirliği zaten derinleşti. Giga Texas tesisinde kurulması sürdürülen Terafab adlı ortak yarı iletken üretim fabrikası, Tesla'nın otonom araçları ve SpaceX'in uyduları için gerekli çipleri üretecek. Ayrıca SpaceX, Tesla'nın Megapack pil sistemleriyle xAI veri merkezlerini güçlendiriyor ve kargo taşımacılığında Cybertruck filosu kullanıyor.

Finansal Tablonun Dezavantajı

Birleşme her çalışanın istediği bir adım olmayabilir. The Future Fund yöneticisi Gary Black, birleşmenin Tesla hissedarları için yüzde 28 oranında seyreltici etkiye sahip olabileceğini hesapladı. Çok sektörlü şirket yapısının, yatırımcılar tarafından daha düşük katma değer çarpanıyla değerlendirilme riski var. Kurumsal yatırımcılar, saflığını kaybetmiş bir konglomerattan ziyade sektör özelleşmiş şirketleri tercih etme eğilimi gösteriyor.

Ancak gözlemciler arasında farklı hesaplamalar da var. Tesla perakende hissedarlarının sözcüsü Alexandra Merz, eşit oranlı bir birleşmenin daha düşük değerlendirilen tarafı yukarı çekeceğini ve Tesla'nın değerlemesine 450 milyar dolar ekleyebileceğini savunuyor.

Bitcoin Hazinesi Oluşacak

Birleşmenin bir başka ilginç boyutu kripto varlıklar. Tesla şu anda 11.509 Bitcoin holding ederken, SpaceX'in elinde 18.712 Bitcoin bulunuyor. Birleşme durumunda iki firma 30.221 Bitcoin birleşik varlığa sahip olacak ve bu, yaklaşık 3,3 milyar dolar değerine karşılık gelecek. Bu kombinasyon, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin hazinesinin beşinci sırasına yerleşecek. İki firma da Bitcoin'lerini ortalama 35.300 dolar maliyet fiyatından satın almışsa, güncel fiyatlarda yaklaşık 2,6 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazanç bulunuyor.

Analitik Tahminleri ve Zaman Çizelgesi

Wedbush'ın kıdemli analisti Dan Ives, birleşme ihtimalini 2027'nin ilk yarısı için yüzde 80 ile 90 arasında değerlendiriyor. Musk'ın biyografi yazarı Walter Isaacson da benzer yönde işaret etmiş durumda. Prediction market platformu Kalshi'deki sözleşme, yılın başında yüzde 26 iken şimdi yüzde 55'e yükseldi.

Tesla'nın SpaceX'e 2 milyar dolar yatırım yapması sırasında, bu para SpaceX'in yapay zeka şirketi xAI'yi satın almasıyla otomatikmen SpaceX hissesine dönüştü. Başka bir deyişle, Tesla zaten SpaceX'in bir hissedarı durumuna gelmiş.

Spekülasyonlar ve Bilinmeyenler

Henüz resmi bir açıklama yapılmadı. Musk'ın düzenleme, vergi ve kurumsal yapı konularında hangi stratejiye sahip olduğu bilinmiyor. ABD düzenleme otoriteleri böyle bir mega-birleşmeyi nasıl değerlendirecek, antitröst endişeleri olup olmayacağı da cevaplanmamış sorular.