Dolar Kuru Altı Haftanın En Düşük Seviyesine İndi, Federal Rezerv Faiz Kararı Piyasayı Sarstı

ABD Merkez Bankası'nın (Federal Rezerv) faiz oranlarını değiştirmeme kararının ardından, dolar kuru beklenenden daha keskin bir düşüşe girdi. Aynı dönemde açıklanan zayıf ekonomik göstergeler ve Japonya'nın para piyasasına müdahale ettiğine dair kulaklara gelen haberler, küresel para birimleri dengesini önemli ölçüde kaydırdı. Özellikle euro, son altı hafta içinde en yüksek seviyelere ulaşarak yatırımcıların risk algısında meydana gelen değişimi yansıttı.

Ekonomik Veriler Dolarının Tahtını Sarıyor

ABD Ekonomik Analiz Bürosu tarafından yayımlanan ön tahminlere göre, Amerika'nın ikinci çeyrekte gerçekleştirdiği büyüme hızı yıllıklandırılmış bazda %1,5 oldu. Bu rakam piyasa beklentilerinin %2,1'ini ve ilk çeyreğin %2,1'lik hızını geride bıraktı. Ekonomist ve yatırım danışmanları bu yavaşlamayı, tüketici davranışının sönümlenmesi ve kurumsal harcama dinamiğinin zayıflaması şeklinde değerlendiriyorlar.

Enflasyon tarafında ise Fed'in en çok dikkat ettiği çekirdek PCE Fiyat Endeksi, haziran ayında aylık %0,1 oranında yükseldi. Beklenen %0,2'lik artış gerçekleşmemiş, bir önceki aydaki %0,3'lük hızlanmadan da geri kalınmıştır. Yıllık bazda çekirdek enflasyon %3,4'ten %3,3'e geriledi ve bu düşüş piyasa tahminleriyle uyumlu değerlendirildi. Ancak enflasyon hala Fed'in %2 hedefinin oldukça üstünde kalmaya devam ediyor; Orta Doğu'daki çatışmalar petrol fiyatlarını yüksek tutmaya devam ettikçe bu fark kapanması beklenmemektedir.

Para Piyasasındaki Denkleşme: Euro ve Yen Hareketi

Dolar endeksinin (DXY) yaklaşık %0,80 oranında düşüş kaydetmesi, altı büyük para birimine karşı dolarının zayıfladığını açık şekilde göstermektedir. Euro başta olmak üzere gelişmiş ekonomilerin para birimleri bu boşluğu doldurmaya başladı.

Euro, son altı haftanın en yüksek seviyeleri olan 1,1534 düzeyine çıkarak 17 Haziran'dan bu yana en güçlü konumuna ulaştı. Avro Bölgesi'nin ekonomik performansı da bu yükselişi destekliyor: ikinci çeyrekte beklentilerin üzerine çıkan gayri safi yurtiçi hasıla, çeyreklik bazda %0,4 oranında genişledi. Tahminler %0,2'lik bir büyümeyi işaret ederken, önceki çeyrekte yaşanan %0,2'lik daralmayı tersine çevirmek başarılı olundu.

Japon yetkililerin yen zayıflığını frenlemek için piyasaya müdahale ettiklerine dair dedikodular ise ABD doları üzerinde direkt bir satış baskısı oluşturdu. Merkez bankalarının para piyasasındaki bu tür hareketleri, daha geniş ölçekte denge arayışının bir göstergesi olarak kabul edilmektedir.

Faiz Artırılması Beklentileri Devam Ediyor

Ticari türev araçlar piyasasının göstergelerinden biri olan CME FedWatch aracına göre, yatırımcılar Eylül ayında %55 olasılıkla 25 baz puanlık bir faiz artışı bekliyorlar. Türev piyasadaki bu fiyatlamalar, Fed'in enflasyonla mücadelede daha agresif hamle yapabileceği ihtimalini yansıtmaktadır.

Kişisel gelir verilerinde yaşanan yavaşlama ise farklı bir sinyal vermektedir. Haziran ayında kişisel gelir %0,2 oranında artarken, bir önceki ay bu oran %0,7 seviyesinde idi. Kişisel harcamalar da %0,9'dan %0,3'e geriye çekildi. Bu verilerin birlikte değerlendirilmesi, tüketici güveninin ve banka kredisi talebi artışının zayıfladığını göstermektedir.

Küresel Piyasalardaki Yansıması

Dolar kurunun zayıflaması yalnızca gelişmiş ekonomilerin para birimlerine sınırlı değildir. Asya bölgesindeki para birimleri de bu rüzgardan etkilenmektedir. Vietnam'da, ülke Devlet Bankası'nın merkez döviz kuru %14 oranında yükselişe geçerken, bireysel bankalar arasında kur farkları 15 ila 25 VND seviyesinde dalgalanmaktadır.

Piyasa katılımcıları, bu durumun geçici bir dengeleme hareketi mi yoksa daha kalıcı bir trend mi olacağı konusunda henüz net bir görüş birliğine varamamışlardır. ABD merkez bankasının sonraki toplantısında vermesi beklenen sinyaller ve Batı'daki enflasyon verilerinin seyri, önümüzdeki dönemde dolar kurunun yönünü belirleyecek asıl faktörler olarak görülmektedir.