Emtia Piyasaları Sert Düşüşe Geçti: ABD İstihdamı Faiz Bekleyişlerini Değiştirdi

Mayıs ayında ABD'de tarım dışı sektörlerde beklentileri aşan istihdam artışı, altın, gümüş ve diğer kıymetli metalleri derinden etkiledi. Spot altının ons fiyatı yüzde 4 oranında gerilirken, gram altın haftalık bazda yüzde 5'e yakın değer kaybetti ve piyasaya risk senaryosu egemen oldu.

İstihdamın Piyasaya Etkisi

ABD Çalışma Bakanlığı'nın açıkladığı verilere göre mayısta tarım dışı istihdam 172 bin kişi arttı. Bu rakam, analiz kurumlarının önceden hesapladığı 85 bin kişilik artış beklentisini önemli ölçüde aşmıştır. Raporda ayrıca nisan ayına ait istihdam artışı 115 binden 179 bine revize edildi, mart ayındaki veriler ise 185 binden 214 bine yükseltildi.

Güçlü istihdam ortamı, Amerikan Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimine henüz gitmeyeceği ve oranları daha uzun süre yüksek seviyelerde tutacağı yönündeki beklentileri pekiştirdi. Faiz getirisi olmayan altın ve diğer emtiaların elde tutulma maliyeti bu durumda artarken, yatırımcı tarafından daha az çekici hale gelmiştir.

Emtia Piyasasında Yaşanan Kayıplar

Altındaki düşüş izole bir olay değildir. Spot gümüş yüzde 6,8 oranında kaymış, platin yüzde 5,9 ve paladyum da yüzde 5,9 kayıpla haftayı tamamlamıştır. Haftalık bazda incelendiğinde altın yüzde 4,6 değer kaybetmiş, bu dört değerli metal de birlikte negatif seyretti.

Daha Geniş Bağlam: Geopolitik ve Enflasyon

Emtia piyasasının bu derin düşüşü sadece istihdam verileri ile açıklanamaz. ABD destekli İran çatışmaları şubat sonundan bu yana altın fiyatlarını yüzde 17'nin üzerinde geriletmiştir. Petrol fiyatlarındaki yükseliş enflasyon endişelerini artırırken, Fed'in sıkı para politikasını daha uzun süre devam ettireceği beklentisini güçlendirmiştir.

ABD Hazine tahvil getirileri, güçlü istihdam raporu sonrasında yükselişe geçmiştir. Sabit getirili yatırım araçlarının daha cazip hale gelmesi, faiz getirmeyen altın ve emtiaları daha da geriletmiştir.

Beklentiler ve İleri Dönem

Wall Street'in önde gelen kurumlarının çoğunluğu, Fed'in bu yıl faiz indiriminde gecikmeli davranacağını öngörmüştür. Ancak Citigroup ekonomistleri, güçlü istihdam verilerine rağmen bu yıl üç kez faiz indirimine gideceği tahminini korumuştur. Citi baş ABD ekonomisti Andrew Hollenhorst, işgücü piyasasının önümüzdeki üç ayda yumuşayacağını ve piyasaların indirim beklentisini yeniden fiyatlamaya başlayacağını belirtmiştir.

Citigroup'a göre Fed, eylül, ekim ve aralık toplantılarında toplam 75 baz puan (üç çeyrek puan) indirime gidecektir. Diğer taraftan JPMorgan Chase, 2027'de faiz artırımı öngörüsünde bulunurken, BNP Paribas ise aralık 2026'dan itibaren üç kez faiz artırımı beklediğini duyurmuştur.

Goldman Sachs'ın ise tahminleri aralık ayında tek bir indirim ile sınırlıdır. Bu çeşitli senaryolar, geleceğin emtia ve faiz politikaları açısından belirsizlik içerdiğini göstermektedir.