Mahfi Eğilmez Yatırımcıları Uyardı: Yüksek Faiz Tek Başına Kazanç Garantisi Değil

İktisatçı Mahfi Eğilmez, son dönemde yüksek faiz ortamında Türk Lirası'na yönelen yatırımcıları, yalnızca faiz oranlarına bakmanın yanıltıcı olabileceği konusunda uyardı. Eğilmez'in analiziine göre, vade sonunda dolar bazında ne kazandığı, faiz geliri kadar döviz kurunun nasıl hareket ettiğine bağlıdır.

Dolar Bazında Ölçüm Zorunlu

Eğilmez, "Kendime Yazılar" başlıklı blog sayfasında yayımladığı değerlendirmesinde, son iki yılda TL mevduat, tahvil, bono ve para piyasası fonlarının yüksek getiriler sunduğunu belirtse de, bu başarının tamamının gerçek olup olmadığını sorgulamıştır. Yatırımcılar, özellikle vade sonunda yeniden dövize dönüş planladıklarında, Türk Lirası cinsinden değil dolar cinsinden getiriyi hesaplamalıdırlar.

Usta iktisatçı somut bir senaryo sunmuştur: Vergi sonrası net yüzde 38 faiz getirisi sağlayan bir yatırımda, eğer dolar kuru da aynı oranda yükselirse, yatırımcı dolar bazında hiçbir kazanç sağlamayacaktır. Hatta kur artışı faiz getirisini aştığında, TL cinsinden kazanç yapılsa bile dolar cinsinden zarar ortaya çıkabilir.

Yerli ve Yabancı Yatırımcılar Etkileniyor

Eğilmez'in tespitine göre, bu durum sadece yerli yatırımcıları değil, carry trade ve benzeri kısa vadeli yatırım stratejileriyle Türkiye'ye fon akışını sağlayan yabancı yatırımcıları da doğrudan etkiler. Her iki grup da yüksek faiz ortamında önemli getiriler elde etmişse de, nihai başarı faiz oranı ile kur artışı arasındaki dengeye bağlıdır.

Yazısında Eğilmez, "Gerçek kazanç yalnızca faiz oranıyla ölçülemez" vurgusunu yaparak, yatırımcıların karar verirken iki faktörü birlikte analiz etmesi gerektiğini ifade etmiştir. Faiz gelirinin ne kadarının döviz kurundaki değişim tarafından eritildiğini hesaba katmamak, yatırım planlamasında ciddi hatalar doğurabilir.

Yatırımcılara Yöneltilen Kritik Soru

Eğilmez'in başlığını "Vade Sonunda Dolara Dönülürse Kazanç Ne Olur?" olarak belirlemesi, sorunun merkezindeki temel endişeyi yansıtır. Bir TL yatırımı yapan yatırımcının asıl hedefi, vade sonunda daha fazla dolar sahibi olmaktır. Eğer bu amaç gerçekleşmiyorsa, faiz oranı ne kadar yüksek olursa olsun, yatırım stratejisi gözden geçirilmelidir.