TCMB Haziran Faiz Kararında Stabil Duruş Bekleniyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 11 Haziran Perşembe günü saat 14.00'te Para Politikası Kurulu'nun (PPK) haziran ayı faiz kararını açıklayacak. Fatih Karahan başkanlığında yapılacak toplantı, başta yatırımcılar olmak üzere piyasa katılımcılarının yakından takip edeceği bir gündem maddesi haline gelmiş durumda. Kararın, küresel belirsizlikler ve yerel enflasyon görünümü bağlamında ne yönde olacağı, finansal piyasaları şekillendiren kritik faktörlerden biri.

Ekonomistlerin Beklentileri Net: Sabitlik Ön Planda

Anadolu Ajansı tarafından 20 ekonomistle gerçekleştirilen beklenti anketi, piyasa konsensüsünün nerede toplandığını açıkça gösteriyor. Ankete katılan ekonomistlerin 17'si politika faizinin yüzde 37'de sabit kalacağını öngörürken, 3'ü 300 baz puan artırımı yaşanabileceğini tahmin ediyor. Medyan beklenti, faiz oranının mevcut seviyesinde korunacağı yönündedir.

Yıl sonu itibarıyla ise ekonomistlerin faiz beklentisinin medyanı yüzde 35 olarak hesaplanmıştır. Bu veriler, piyasanın daha sonraki dönemler itibariyle kademeli bir düşüş yaşanabileceği kanaatine sahip olduğunu düşündürtüyor.

Nisan Sonrasında Değişen Küresel Ortam

Merkez Bankası, nisan ayında gerçekleştirilen son toplantıda, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 37 düzeyinde sabit tutma kararı almıştı. O dönem, Orta Doğu'daki savaş gerilimlerinin ve jeopolitik belirsizliklerin, merkez bankalarının para politikası kararlarında müdahaleci bir rol oynamaya başladığı bir dönemi işaret ediyordu.

Haziran öncesi dönemde ise bu çerçeve daha da belirginleşmiştir. ABD Merkez Kuvvetler Komutanlığı (CENTCOM), 10 Haziran'da İran'daki hedeflere ek "meşru müdafaa" saldırılarının tamamlandığını bildirmiş, bölgede çatışma riski yeniden yükselmiştir. İran tarafının Ürdün'deki ABD askeri üssünü füze saldırısıyla hedef aldığı aktarılırken, Hürmüz Boğazı'ndan geçişlerin tamamen kapatıldığı belirtilmiştir. Bu gelişmeler, enerji fiyatlarında volatilite ve küresel ekonomik belirsizliği artırmış, enflasyon baskısını korumaya devam etmiştir.

Fed Şahinleşme Riski Türkiye'yi de Etkileyebilir

Amerika Birleşik Devletleri'nde açıklanan son enflasyon verileri de merkez bankaları arasında politika hizalaşmasını değiştirmiştir. ABD'de yıllık enflasyon yüzde 4,2 ile Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine çıkmış olup, Fed'in sıkılaştırma söyleminin güçlenme ihtimalini artırmıştır. Analistler, artan jeopolitik riskler ve enflasyonla mücadelenin beklenenden daha uzun süreceğine yönelik beklentilerin piyasaya yansıdığını belirtmektedir.

Bu ortamda, TCMB'nin tutumunun önemi daha da artmıştır. Banka, daha önceki mesajlarında, enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma yaşanması halinde para politikası duruşunu sıkılaştıracağını vurgulamıştı. Dezenflasyon süreciyle uyumlu kalmak, hem küresel risklere karşı ihtiyatı korumak hem de yerel enflasyon hedeflerine bağlı kalmak arasında denge kurma baskısı, Kurulu'nun 11 Haziran kararında merkezde yer alacaktır.

Piyasa Beklentisinin Ardındaki Mantık

Ekonomistlerin geniş bir çoğunluğunun sabitlik öngörmesi, şu faktörlere dayandırılabilir:

• Enflasyon trendi: Yerel enflasyonun ana eğilimi henüz istikrarlı bir düşüş trendine girmemiş, jeopolitik şoklar nedeniyle yukarı yönlü riskleri taşımaya devam etmektedir.
• Global belirsizlik: Fed'in şahinleşme ihtimali, Türkiye gibi dışa açık ekonomilerde para çıkışını tetikleyebileceğinden, TCMB erken indiriş kararından kaçınıyor olabilir.
• Enerji fiyatları: Orta Doğu gerilimi, ham petrol fiyatlarında oynaklığı devam ettirerek, enerji maliyetleri üzerinden enflasyona etki yapma riski oluşturuyor.

Karardan sonra TCMB, açıklamada hem küresel riskleri yönetme stratejisini hem de enflasyon hedeflerine giden yolu detaylandıracaktır. Banka, ihtiyatlı duruşun korunacağı mesajını vermesi bekleniyor.