Altın Fiyatları 4 Bin Dolar Eşiğinde Dalgalanıyor, Merkez Bankaları Alımları Destekliyor

Gram altın fiyatları bu hafta 6.093 Türk Lirası seviyesinde denge bulurken, uluslararası piyasada ons altın 4.018 dolar civarında işlem görüyor. Makroekonomik belirsizlik ve Fed politikası beklentileri kısa vadede değerli metalin yönünü belirliyor; ancak merkez bankalarının rezerv artırımları uzun dönem desteği sağlıyor.

Piyasayı Saran Baskılar

Altın, bu haftanın başında psikolojik bir kıyamet noktası olan 4.000 dolar/ons eşiğinin altına sıvıştı — Temmuz ayının başından bu yana en düşük seviyesi. Seans sonuna doğru gelen alım dalgası bu kritik seviyeyi korusa da, piyasada belirsizlik devam ediyor.

Baskının arkasında iki temel faktör bulunuyor. İlk olarak, ABD tahvil faizlerinin yeniden yükselişe geçmesi ve dolar endeksinin güçlenmesi, faiz getirisi sağlamayan altının nispi cazibesi azalttı. İkinci olarak, Fed'in enflasyonu kontrol altına almak için faiz artırımlarını devam ettirebileceği yönündeki piyasa beklentileri, risk varlıklarına olan yatırımcı iştahını sınırladı.

Enerji Krizi Altını Olumsuz Etkiliyor

Ortadoğu'daki jeopolitik gerilimlerin yarattığı arz kesintisi endişeleri, Brent petrol fiyatlarını haftalık bazda yaklaşık yüzde 12 artırdı. Petrol maliyetlerindeki bu hızlı yükseliş, enflasyonist baskıyı yeniden gündeme getirdi ve Fed'in sıkı para politikasını uzun dönem sürdürüp sürdürmeyeceği sorusunu yeniden kaldırdı.

Petrol ve altın arasında geleneksel olarak ters ilişki bulunmasa da, bu senariyoda yükselen enerji maliyetleri enflasyon riskini artırdığı için, Fed beklentilerini sertleştirerek dolaylı olarak altınına olumsuz etki yapıyor.

Büyük Bankalardan Çelişik Tablo

Küresel yatırım bankaları 2026 yılı sonu için beklentilerini güncelledi ancak projeksiyonlar önemli ölçüde farklılaştı:

UBS, tahmini 5.900 dolardan 5.500 dolara revize ederken, Goldman Sachs orijinal 5.400 dolar hedefini 4.900 dolara indirdi. En muhafazakar görüş J.P. Morgan'dan geldi: banka, 2026 son çeyreğinde altının 4.500 dolar seviyesinde dengeleneceğini öngördü.

Merkez Bankaları Atımlı Açı

Tüm bankaların ağırlıkla vurguladığı bir nokta vardır: küresel merkez bankalarının altın alımları. Geçtiğimiz yıllarda özellikle Çin, Hindistan ve Rusya gibi ülkeler rezerv çeşitlendirmesi amaçlı altın stoklamayı hızlandırdı. Bu talep, kısa vadeli makroekonomik baskilara rağmen, uzun dönem bir destek oluşturuyor.

Goldman Sachs'ın analizi, Fed'in şahin politikasının yarattığı kısa vadeli aşağı yönlü baskilara rağmen, merkez bankalarının alımlarının fiyatlara taban oluşturacağını belirtiyor. Bu görüş, küresel jeopolitik riskler ve dolarizasyon kaygılarının altını uzun dönem varlık sınıfı olarak destekleyeceğine işaret ediyor.

Türk Piyasasında Durum

Uluslararası altın fiyatlarındaki dalgalanmalar doğrudan Türkiye'deki gram altın değerini etkiliyor. Dolar kurundaki hareketlilik de ayrı bir faktör. Şu an gram altın 6.093 lira seviyesinde işlem görürken, bu fiyat yatırımcılar için önemli bir referans noktası haline geldi.